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Tout est à cause des hedge funds, des fonds souverain, des fond de retraite etc...

Exemple concret

une société possède 1 million d'actions en circulation un exemple concert mais imaginaire

20% (200 000) est dans des mains " sures " institutions, banques etc..
10 % (100 000) dans les mains des hedges funds et autres fonds.
2% ( 20 000) chez les salariés
8% (80 000) chez les dirigeants
60% (600 000) dans le marché (particuliers, et autre actionnaires minoritaires, etc..)

l'action cote en juin 2007: 100 euro.

valeur de la société: 100 million d'euro

Grâce à des effets de levier, ces institutions qui possèdent 20%, n'avaient besoin que de 3 a 4 million d'euros en cash pour possèder ces 20 millions d'euro en action.

Grâce à des effets de levier encore plus élevé, les hedges funds et autres fonds n'avaient besoin que d 'un million d'euro pour possèder les 10 millions d'euro en action...

Les salariés avaient 2 million d'euros en action, et les dirigeants 8 million. eux, ils les ont dans leur PEA etc.. donc aucun effet de levier, et placés pour du long terme, 5 à 8 ans.

On oublie la part qui reste, c'est à dire les 60% représentant du capital representant en juin 2007, 60 millions d'euros.

On part du principe que la société à 50 millions d'euros en cash et un bénéfice de 5 millions par an (donc un PER de 100/5 = 20)


Avançons, on se retrouve en Octobre 2008, l'action a perdu 60% elle est passée de 100 euros à 40 euros.

La société a toujours ses 50 millions d'euro en cash, elle l'a investi en R&D, a payé ses impôts à l'état, et enfin elle a distribué un dividende qui a bouffé ses maigres résultats de 4 million (CA en baisse de 10%, mais bénéfice en baisse de 20% à cause de marges réduites pour mieux vendre..)

Sauf que, elle ne cote plus que 40 millions en bourse. Impossible puisqu'elle a toujours 45 million de cash ? Et pourtant, c'est vrai..

A présent, les salariés n'ont plus que 800 000 euros (au lieu de 2 millions)
Les dirigeants n'ont plus que 3.2 millions (au lieu de 8 )

Les institution sont passés de 20% du capital à 10%, en faisant une moins value de 50% sur la moitié de leur portefeuille en vendant, en moyenne, 10% du total des actions (ils avaient 20%) à 50 euros.
Pertes sur les fonds propres des institutions: 5 millions d'euros
Argent récupéré par la vente des 10%: 5 millions d'euros
Actions qu'ils leur restent : 10% évalués à 6 millions d'euro.
Argent évaporé (perte latente sur le reste des actions) dans la nature:
20 Millions -10 -6 = 4 Millions d'euros partis en poussière... mais qui restent dans le bilan des institutions en 'provisions'

Maintenant, vous comprenez pourquoi les banques ont besoin de cash...


Passons finalement aux hedges funds:

Eux, ils ont TOUT vendu, ou presque... ou ne vont pas tarder (dans les 3 à 6 prochains mois)

du moins, pour ceux qui restent en vie..prenons le cas d'un hedge qui n'a rien vendu pendant la grande chute, ou qui rachetait systématiquement plus bas les actions qu'il aurait vendu la veille...

Ils avaient 10% du capital, égal à 10 millions en juin 2007, cela ne vaut plus que 4 million d'euro en Octobre 2008

perte totale = 6 millions d'euros, alors que les fond propres n'étaient que de 1 ou 2 millions d'euros..

résultat, soit ils trouvent 5 millions d'euros pour les garder, soit ils sont forcés de vendre et font faillite...

pire, en fait, à 70 euros, ils ont déjà eu une injection de cash des clients qui étaient super confiants,

10 million - 7 million = 3 million de perte, mais capital passe de 2 million à 3 million par ajout de capitaux frais, donc tout va bien... (il peuvent même acheter jusqu'à 15 - 20 millions)

On passe à 60 euro, tout va encore bien..

On passe à 50 euro, et là tout bascule (alors que la société vaut 50 millions et qu'elle à 50 million en cash..)

Là, à 50 euros, les fonds vendent tout, car ils approchent de la faillite

(7 million -5 million = 2 million de perte, pour 3 million de capital... ils peuvent toujours garder les actions car ils ont toujours 1 million de marge, mais ils vendent pour avoir du liquide...)

Les clients veulent leur argent, les capitaux disparaissent des hedge funds.. ils n'ont plus 3 millions de cash et 2 millions de perte latente, mais sont obligés de vendre, 1 million euro en action, en faisant tomber le cours de 50 à 40 euro, ils font monter leur cash de 1 million, et ils ont 2 millions investis pour couvrir les actions qu'ils détiennent toujours..

Sauf que sur les 1 million en cash, 750 000 repartent chez les clients qui retirent l'argent..

Le fond n'a plus que 250 000 en cash et 2 millions servant pour la marge...

Dès lors pour chaque client qui se retire, le fond est obligé de vendre à perte une action à 40 euro, à 35 euro, à 30 euro etc... et ceci pèse sur tous les fonds, car tous souffrent du même mal... la marge qui les oblige à vendre pour ne pas faire faillite..


Dans le même temps, le public, qui avait 60% des 100 millions, se retrouve avec 65%, 70% des 50 millions, puis des 45 millions, puis des 40 millions...

L'entreprise subit la crise, rachète ses actions, ne trouve plus d'argent auprès des banques pour financer ses achats et investissements, etc etc, son cash 'disparait' durant les 5 années suivantes, pour passer de 50 millions à 30 millions, son action s'écroule l'année suivante pour passer de 30 euros à 15 euros alors qu'elle a toujours 30 millions de cash..

et on continue, elle licencie à la pelle, le chômage explose en France et en Europe, on passe à 10% , puis 12% de chômage..La société passe à 10 millions de cash avec un prix planché de valorisation à 15 million d'euro.

L'action aura perdu 85 à 90% de sa valeur en 3 ans..La société est sur la sellette, le management est remis en cause, il y a des grèves à répétition qui amplifient encore les dégâts... les usines sont délocalisées en Chine, au Maghreb, en Europe de l'est.. etc...Des concurrents étrangers envahissent son marché, leur propriété intellectuelle est copiée, et pire, les concurrents arrivent non seulement à produire de pales copies, mais au bout de 6 mois ils arrivent à produire, moins cher, et MIEUX, en innovant, avec une meilleure qualité que l'original, avec du transgénique ou un autre avantage, des salaires à bas coût, etc.

Bref, au bout de 5 ans, la société a bouffé TOUT son cash, elle n'a plus aucun perspective d'avenir, et un fleuron de l'industrie francaise, que dis-je, européenne, est au bord de la faillite..


Voila messieurs et mesdames, Voila pourquoi ce que vous voyez AUJOURD'HUI en bourse vous parait AUJOURD'HUI SURRÉALISTE...

Que des sociétés du CAC 40 sont cotés MOINS que leurs fonds propres
Que des sociétés comme GENERAL MOTORS ont des rumeurs de faillites récurrentes...
Que SONY annonce une baisse vertigineuse de ses bénéfices face à l'envolé du yen.. et qui fait vaciller de 10% l'indice de Tokyo, en emportant avec lui toute l'industrie technologique nippone...

Le Monde est à la dérive, et nous n'avons encore RIEN vu de la réalité que la bourse annonce depuis plus d'un AN en passant de 6169 points à 2965 points...

Le pire est à venir, les conseilleurs ne sont pas les payeurs...

Dédicace spéciale à tout ceux qui ont vu les économies de toute une vie, passer de 60 millions d'euros en juin 2007 à 24 million d'euros en octobre 2008, avec le proverbe le plus idiot des marchés financiers: " pas vendu, pas perdu" et qui ont tenu bon jusque la...

Tiendront-ils jusqu'au bout du bout, quand leur société fera faillite? Telle est la question...

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